潛在影響

　　1)11月份國內銷量同比增幅從10月份的25%升至27%,為2011年3月以來最高的月度同比增幅(該月銷量達到歷史峰值)。出口銷量同比增速再次下滑至-43%(10月份同比增幅為13%),因為2012年11月份的出口銷量十分強勁(同比增長63%)。

　　2)國內銷售似乎正在復蘇:除銷量增長以外,工作小時數(shù)也保持著強勁走勢——11月份小松/日立在中國的挖掘機工作小時數(shù)同比增長7%/17%,略高于10月份4%/10%的增幅。從宏觀角度看,房地產(chǎn)新開工數(shù)也較為強勁,11月份同比上升59%,高于10月份3%的降幅。

　　3)11月份外資品牌的表現(xiàn)領先國內品牌,單月銷量占比57%,高于2012年11月份的47%:

　　卡特彼勒/神鋼/小松/沃爾沃/斗山/日立建機的銷量分別同比增長75%/66%/58%/40%/31%/14%;

　　三一重工(7.10,-0.030,-0.42%)（600031）11月份銷量同比增長39%,仍居市場榜首;年初至今的市場份額為13.8%(其次是卡特彼勒,市場份額為8.2%),較2012年水平高0.6個百分點;

　　國內二線品牌表現(xiàn)落后——柳工(6.74,-0.010,-0.15%)/廈工公布11月份分別同比下滑18%/29%。

　　4)位于我們強力買入名單的龍工公布11月份銷量同比下滑22%,較10月份35%的降幅改善;由于公司奉行最嚴格的銷售政策(即首付較高、信貸期較短),我們預測其弱于平均水平的銷售表現(xiàn)將持續(xù)至12月份;但我們看好龍工在國內挖掘機制造商中最低的信貸風險和最佳的經(jīng)營性現(xiàn)金流。