本周觀察:隨著三中全會關于全面深化改革的決定全文公布,市場對于改革憧憬反應積極。然而,國務院常務會議決定,整合建立不動產的統一登記制度;同時匯豐11月中國制造業PMI預覽值公布為50.4%,較上月終值回落0.5個百分點,市場又開始擔心中短期經濟增長壓力。因此本周市場呈現先揚后抑,滬深300指數上漲2.0%,機械板塊表現好于大盤,其中,造船、海工、軍工板塊表現突出。

    行業觀點:由于經濟增速向上的趨勢性并不明顯,股市在不同時間尺度的預期和現實中震蕩,對于機械行業,需求仍在溫和恢復,我們維持機械行業“持有”的投資評級,具有改革潛力,同時景氣上行的領域,如軍工、國企改制、船舶海工等值得關注,由此受益的上市公司存在投資機會。

    機械組合:(1)船舶海工行業受益于海洋強國建設,同時處于景氣上行階段,繼續給予海油工程、中集集團買入評級,而基于新船價格上漲和集團整合預期,我們認為經過產能收縮,造船行業的盈利底部已經抬升,中國船舶、廣船國際存在趨勢性投資機會,建議提高造船行業配置。(2)豪邁科技輪胎模具業務訂單飽滿,海外市場份額仍有較大提升空間,未來可持續快速發展,給予買入評級。(3)成長性良好的新界泵業、南方泵業、巨星科技,訂單飽滿,增速有望進一步提高,給予買入評級;其中,在通脹漸起的背景下,新界泵業作為農用泵龍頭企業值得更多關注。(4)動車組2014年的增長已經明朗,同時,鐵路改革和高鐵出口潛力具大,行業有望迎來業績、估值的共振,繼續看好中國北車、中國南車,關注新筑股份。(5)對于工程機械,我們繼續看好中長期受益于物流發展、并且近期銷量保持同比較快增長的安徽合力。(6)長榮股份與臺灣嚼合作進軍“云印刷”有望實現優勢結合,創新行業模式,給予買入評級。(7)當前煤價已跌至行業成本線附近,如企穩將推動煤炭投資預期改善。天地科技的煤機訂單保持平穩,王坡煤業復產推動明年利潤明顯好轉,給予謹慎增持建議。

    軍工組合:中國設立東海防空識別區這一事件是三中全會以來軍工行業的又一個催化劑。可能涉及的裝備產品包括監視功能的防空雷達,一、二次航管雷達產品;巡邏、偵查、預警飛機、戰斗機;無線通信產品;防空武器系統等等。長期仍然關注武器裝備技術升級、軍工體制改革和后續產業政策,我們的推薦組合為中航電子、中國衛星、航空動力和四創電子。

    風險提示:宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動;原材料價格上升壓制機械企業盈利能力;匯率變化導致出口占比較高企業的盈利波動等。